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　　AIDC用电需求爆发式增加，加重北美电力缺少。需求侧：AIDC基建浪潮下，用电需求爆发式增加，依据IEA，2024-2030年美国AIDC用电量从180TWh增加至420TWh，占2024-2030年美国用电量增量的1/2。供应侧：美国电网装机规划增加缓慢、老旧火力发电机组加快退役，电网设备老旧、稳定性差。区域不平衡：美国数据中心会集建造在PJM/德州/加州等区域，电网彼此连通容量低，部分电网面对严峻电力缺少问题。缺电现状：当时美国发电项目并网批阅均匀等候时长约为18-30个月，等候周期长；2025年，AIDC用电需求驱动美国电价均匀增加6.9%，其间价格涨幅前十的州中，PJM区域占有一半。

　　离网发电大势所趋，燃气发电机+SOFC迎来机会。当时离网主电源计划主要为：燃气轮机、燃气内燃机、SOFC。燃气轮机缺少加重交期延伸：2025年，全球燃气轮机供需缺口达10-20GW，燃气轮机头部厂商在手订单继续积压，新签订单为出售的收益的2-3倍，到25Q4，GEV/西门子在手订单排期已至2029年。头部厂商扩产慎重，25年全球产能53GW，28-30年扩产到90-100GW，当时扩产计划下，28-30年美国AIDC仍有20-38GW用电缺口。燃气发电机：LCOE维度，高速机＞燃气轮机，燃机联合循环=中速内燃机＞轻燃简略循环，交给周期维度，燃气内燃机更优。25H2起，全球头部燃气内燃机厂商连续签约AIDC供电订单，燃气内燃机开端遍及使用。到26Q1，瓦锡兰/颜巴赫/卡特燃气发电机已签AIDC供电订单别离1.2/3.8/7.4GW以上，且大范围的使用在200MW-4GW的中型/超大型数据中心，工业趋势确认。SOFC：当时本钱比较高，中心长处是交给周期最短、发电效率高、未来潜在降本空间大。24年起，头部厂商BloomEnergy连续签约北美公用事业公司、AIDC供电订单，25H2起，斗山/潍柴等厂商敞开扩产，工业加快开展。

　　出资主张：北美缺电布景下，燃气轮机加重缺少，燃气发电机+SOFC作为新式主电源道路有望快速放量。燃气发电机：引荐潍柴动力、银轮股份；主张重视动力新科、玉柴世界、泰豪科技、天润工业、华夏内配、我国动力。SOFC：引荐国内发展抢先的潍柴动力，重视壹石通、三环集团。

　　危险提示：AIDC建造及本钱开支没有抵达预期危险，竞赛加重危险，技能道路改变危险。